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增长股市-炒股投入的资金过多不可避免会挤占上市公司业务开展所需的资金-三水新闻

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护士刺死闺蜜死缓

而二級市場的股票作為公司所有權的代表,如果上市公司通過二級市場投資來實現對同行業上市公司的入股收購,有時也不能完全以「炒股」視之,應當看做長期股權投資的一種,甚至可以從中挖掘相關公司的投資價值。如2005-2006年寶鋼在低位大舉增持多家鋼鐵股及其認購權證,近年來海螺水泥多次增持水泥業上市公司,都準確提示了相關行業和公司的長線投資價值。在經過審慎評估之後長期投資同行業公司或上下游產業鏈公司,這樣的「炒股」不僅對上市公司捕捉行業低點有利,也是投資者重要的風向標,相關公司的長線投資機會值得觀察,如格力電器舉牌的海立股份(600619)、永輝超市舉牌的中百集團(000759)、長江電力持續買入的國投電力(600886)、川投能源(600674)等。

當然,對於那些主業已經走下坡路,行業發展到天花板的上市公司來說,有過剩的資金再投入原先的業務不見得是好的選擇,適度考慮投入股市也無可厚非。但筆者認為,上市公司高層親自操刀不見得是好的選擇,委託可靠的專業機構進行投資或許效果更好;同時,處置這些資金更好的方式,首先是分紅給股東,讓股東自行安排是否要投入股市;其次是在公司股價相對低估的時候啟動回購,這樣對提高股東的回報,以及挖掘上市公司內在價值都比直接炒股更有幫助。

炒股收益成為導致業績增減的重要因素,基本上可以認定上市公司不務正業。除了券商等少數金融類企業外,絕大部分上市公司的主業並不包含二級市場股票投資,炒股盈虧能夠主導公司利潤的波動,原因無非有兩個:一是投入的資金過多,二是主業出現下滑衰退。如果是前者的話,炒股投入的資金過多不可避免會擠占上市公司業務開展所需的資金,對主業核心競爭力的增強只有壞處沒有好處;同時,不排除參与炒股決策的人員開「老鼠倉」,損害上市公司全體股東利益的可能。而後者則表明上市公司原先的業務已經停滯,基本面存在較大的風險。不管是前者還是後者,如果炒股盈虧長期成為上市公司利潤的「晴雨表」,那麼這樣一家公司對投資者來說很難成為良好的投資標的。

另一方面,上市公司通過炒股賺取二級市場的價差,很大程度上是「靠天吃飯」,行情好的時候自然可以為財務報表增色,而行情下跌時則會成為拖累凈利潤的大雷。同樣是御銀股份,去年四季度大幅虧損導致年報由盈轉虧,很大程度上就和當時股市低迷有關。而今年中報的業績暴增,也很難說是公司炒股功力的增長所致。此前,就有上海萊士(002252)在2015年牛市炒股大賺,後來又巨虧「爆雷」的先例在,上海萊士的股價在去年也因此一度出現連續10個跌停板。痛定思痛之後,上海萊士在今年5月份回復深交所問詢函時明確表示,不再增加新的證券投資,原有的要逐步退出,聚焦于主業。上海萊士親身經歷股市大起大落、放大盈利波動之後壯士斷腕,不失為亡羊補牢之舉。

炒股炒成主業,對大部分上市公司的投資者來說並非好事。特別是在股市進入熊市階段,將會上演業績和估值的「雙殺」,放大損失。雖然「股神」巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司也是從傳統的紡織行業實現向金融投資成功轉型,但巴菲特全世界只有一個,伯克希爾公司股東的幸運並不能複製到大多數上市公司身上。對於那些證券投資占公司凈資產比例較高的公司,未來即使中報業績預增,投資者也需要仔細甄別其利潤增長構成。對於靠炒股賺錢增加的收益,需要多一分警惕,短線的過度炒作將是獲利了結、落袋為安的好時機。

中報發佈季已經來臨,上市公司業績預告漸漸多了起來,其中不乏業績預喜的公告。面對凈利潤大幅增長的喜報,投資者自然喜上眉梢,運氣好的話還能吃到一個漲停板。自然,業績增長不是壞事,但如果是一次性增長缺乏持續性的話,這樣的利好就需要打點折扣。隨着今年上半年股市的回暖,一些上市公司「炒股炒成股神」,炒股收益成為扮靚業績的最大推手。比如近期御銀股份(002177)預告上半年業績同比增長10-12倍,業績暴增的主要原因正是炒股所得。可以預見的是,御銀股份不會是今年中報上市公司「股神」的最後一個,不少已經重金炒股的上市公司預計中報也會因為股市上漲而增色不少。但從長期角度來看,這樣的增長卻是弊多利少,炒股帶來的業績一時增長不排除將來成為「爆雷」的來源,其中的業績波動風險需要投資者謹慎面對。

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